誉帆科技：营收取扣非归母净利润持续双增加 细

　　跟着国内城镇化历程持续推朝上进步生态文明扶植不竭深化，城市地下排水管网做为水管理和城市平安运转的“里子”工程，正遭到史无前例的注沉，并送来优良成长机缘。一方面，管网长度持续扩张但老化严沉、超负荷运转问题凸起，催生了刚性的检测取修复需求；另一方面，政策导向鞭策运维模式由被动维修向自动防止转型，非开挖修复手艺凭仗其高效、低扰平易近、环保等劣势，成为行业支流成长标的目的。正在此布景下，专注于城市排水管网全生命周期运维办事的企业，正坐正在财产变化取政策盈利交汇的环节节点。做为国内排水管网非开挖修复取智能运维范畴的先行者及行业领军企业，上海誉帆科技股份无限公司（以下简称“誉帆科技”）凭仗一体化办事模式、深挚手艺堆集取全国化结构，取得了显著的运营成效：营收取扣非归母净利润持续双增加，毛利率取ROE均高于行业均值，并正在细分市场中占领领先地位。2025年，誉帆科技的回款环境好转，运营勾当现金流量净额同比增加161。83%。誉帆科技对及国企客户的深度绑定，建立了安定的营业根基盘；而以焦点手艺为驱动、以市场需求为导向的计谋拓展，正为其打开更广漠的成漫空间。水管理是当前国内工做打算的主要构成部门，而排水管网做为城市水系统的环节根本设备，是水管理的焦点对象之一。做为城市的“里子”工程，城市地下排水管网不只关系到城市运转的平安取效率，更间接影响居平易近糊口质量和生态质量。按照国际通行尺度，城镇化率处于30%–70%区间属于中期阶段，国内目前仍处于这一环节成长阶段，将来仍有可不雅的增加空间。做为城市的“血管”和“生命线”，城市排水管网肩负着城市排污、排涝的沉担，其扶植规模也取城市扩张同步增加。按照国度统计局数据，2012-2023年间，国内城市排水管道扶植长度由43。91万公里增加至95。25万公里，CAGR达7。29%，反映出根本设备扶植紧跟城镇化成长程序。一方面，系统承载能力不脚。虽然国内城市排水管道扶植长度已跨越90万公里，但正在人均拥有量、管网密度上均取发财国度有着必然的差距。而城市污水排放量持续增加，已使很多城市原有管线的排水能力不胜沉负。按照城乡扶植部数据，2010-2023年间，国内污水年排放量从 378。70亿立方米增加至660。49亿立方米，CAGR为4。37%。另一方面，排水管网老化问题日益严峻。凡是环境下，排水管道设想寿命是30-50年，而实践证明其现实寿命往往低于设想寿命。国内上世纪80年代前建筑的排水管线现在大多已不胜沉负，而当前所建的大量排水管道也起头逐步老化。布局性破损、功能性阑珊等问题集中，涉及体量复杂，修复使命艰难。正在此布景下，针对存量管网的检测评估、布局性修复取日常养护已不再是可选项，而是保障城市平安运转的刚性需求，并将随时间推移愈发紧迫。“十四五”以来，全国城市扶植污水管网跨越8。7万公里。面临日益复杂的排水管网运维挑和，国内排水管网行业政策导向逐步从大规模扶植转向以运维质量取长效办理为沉点，强调实现“精细化修复、数字化办理、智能化运营”的分析方针。正在办理体例上，排水管网正从被动应对的“头痛医头，脚痛医脚”模式，转向“防患于未然”的自动防止模式。通过周期性检测取常态化监测，系统性地发觉并消弭管网正在布局取功能上的现患，已成为行业成长趋向。2019年3月，国务院发布的《城市道办理条例》，新建、扩建、改建的城市道交付利用后5年内、大修的城市道完工后3年内不得挖掘。这使得正在地下管线修复时，尽量选择不开挖或少开挖面的体例。综上，跟着城镇化的推进，国内排水管网总长度持续增加，但人均拥有量、管网密度取发财国度仍存差距，且面对污水量添加取管道老化的双沉压力。正在此布景下，排水管网需求刚性增加，且行业向“防患于未然”的自动模式转型。非开挖修复手艺做为高效、低扰平易近的手段，市场潜力显著。跟着下业市场容量和需求的快速提拔，做为国内排水管网运维范畴的头部企业取先行者，誉帆科技充实把握市场机缘，经停业绩稳健增加。值得留意的是，2025年，誉帆科技的运营性现金流环境大幅好转，全年实现运营勾当现金流量净额1，987。65万元，同比大增161。83%。目前，A股市场尚无取誉帆科技营业完全不异的上市公司。誉帆科技聚焦于城市排水管网的检测、非开挖修复及运维办事，可谓“管网运维首股”，具备稀缺性。取此同时，近年来誉帆科技的毛利率及ROE高于行业均值，展示出其正在盈利能力和运营效率方面的持续劣势。2023-2025年，誉帆科技的毛利率别离为48。54%、49。30%、47。43%。同期，誉帆科技招股书当选取的3家同业业可比公司，其毛利率均值别离为37。24%、26。55%、30。91%（注：截至2026年4月28日，1家尚未披露2025年年报，仅计较已披露年报的2家公司2025年财政数据均值，下文同）。值得一提的是，誉帆科技次要衔接来自相关从管部分及管线权属单元的营业，以总承包商脚色供给从检测、评估到修复、养护的一坐式办事。这种全流程、一体化的营业模式，削减了两头环节，提拔了项目施行效率和利润空间，从而支持其维持较高的毛利率。本次上市，誉帆科技拟募集资金次要用于“城市管网运维办事能力提拔及拓展项目”。该项目通过扩大办事城市数量及加强现有城市办事能力，全面提拔誉帆科技的办事程度，进而打开成漫空间并加强盈利能力。因为各地城市排水管网病害评估及管理相关营业复杂繁多，对于专业设备及人员依赖较大，往往要求相关手艺人员及设备需要持久现场驻点，因而不竭加大正在全国沉点区域的辐射力度，增设运营核心，进行全方位市场结构是企业巩固和提拔市场拥有率及盈利能力的主要前提之一。而具有健全、完美的办事收集，可以或许供给全方位的分析手艺办事并及时满脚本地客户差同化需求将是企业将来敏捷成长的环节和前提前提。经深切阐发国内各个区域的市场需求后，誉帆科技打算正在三亚、南宁、长沙、成都、武汉、郑州、青岛、西安八大城市新建运营核心。通过正在区域市场内扶植具备市场推广及手艺办事能力的运营核心，加大对沉点区域市场的辐射渗入力度，加强市场笼盖程度及市场所作力。简言之，誉帆科技做为稀缺的“管网运维首股”，近年来业绩增加稳健，毛利率取ROE持续高于行业均值，盈利能力凸起。2025年，誉帆科技的运营勾当现金流量同比大增161。83%，回款环境好转。通过上市募资，誉帆科技将正在八大城市新建运营核心，进一步完美全国结构。此举将加强誉帆科技的市场笼盖取办事能力，打开将来成漫空间并加强盈利能力。亮眼财政数据的背后，是誉帆科技持久以来所建立的营业根基盘取强大的市场拓展能力。此次要表现正在其优良的客户布局、持续深化的全国办事收集以及由此构成的高客户粘性。深耕排水管道范畴多年，誉帆科技的次要办事对象为相关部分（包罗城市水务办理部分、城市扶植办理部分、市政设备办理部分、公用事业办理部分和生态办理部分）和事业单元及国有企业（包罗公用投资类公司、市政设备办理类公司、厂矿、学校等）。按照招股书数据，2022-2024年及2025年1-6月，誉帆科技来自机构、事业单元及国有企业的收入占比别离为87。21%、92。76%、89。27%、84。38%。上述客户均有财务资金支撑，客户天分和诺言优良。排水管网等市政根本设备的检测、取修复做为城市平安运转和平易近生保障的主要环节，已被纳入各级常态化财务预算取持久规划。因而，誉帆科技的营业不只具有的客户领取保障，更取各地市政办理、管理及城市更新历程深度绑定，构成了可持续的增加根本。近年来，誉帆科技不竭加强全国市场营销和办事收集扶植，正在全国多地开设新的代表处，并持续扩大多家分公司的团队规模。截至2025年12月25日，誉帆科技已正在上海、广州、厦门、沉庆、杭州、南京、合肥、南昌、武汉等全国20余个大中城市设立分公司或代表处，已成立笼盖国内华东、华中、华南、西南、西北、华北等次要营业区域的发卖收集。成立之初，誉帆科技立脚上海，深耕华东、华南市场，并逐渐向其他地域市场如华北、华中、西北等成长。目前，誉帆科技营业已笼盖省、曲辖市及自治区达32个，具有广漠的市场影响。排水管道工做常需应急措置，特别正在汛期，要求项目施行单元能正在短时间内入场功课。为此，市政车辆和大型设备须随时待命，且施行单元需正在办事地配备仓库、加工车间等根本设备。正在营销办事端，亦需成立健全具有属地化特征的发卖办事收集，才能正在激烈的市场所作中脱颖而出。目前，誉帆科技已正在10余个分公司组建了项目办事部分，配备专业手艺人员和车辆仪器配备。截至2025年12月25日，誉帆科技具有员工1，100余人，市政车辆百余台，各类专业仪器设备千余套，能够完成目前市场上大大都的排水管道管理项目。此外，誉帆科技正在5个分公司设立了区域支撑核心，成为仓储、半成品加工、物流、设备维修。这些切近客户的人员和配备能为客户供给高效、快速的办事，从而实现取客户的持久合做，并为全国市场拓展奠基根本。总的来说，誉帆科技建立了以优良及国企客户为焦点的营业根基盘，并通过持续深化全国分支机构收集结构，实现了市场开辟能力取办事能力的同步提拔。跟着全国市场的开辟，誉帆科技的营业韧性取成长可持续性进一步加强。普遍的属地化办事收集不只提拔了客户响应速度，也为誉帆科技衔接大规模、复杂程度高的项目奠基了根本，帮力其建立笼盖排水管网全链条的一体化办事能力，并最终正在市场所作中占领领先地位。颠末多年成长，誉帆科技已成长为具有设备制制、材料半成品加工能力和排水管道营业一体化处理方案的企业。通过使用CCTV（管道内窥电视检测）、机械人设备、专业软件和先辈的非开挖修复手艺，誉帆科技办事于排水管道范畴，并努力于打制这一范畴的完整财产链。目前，誉帆科技的次要办事和产物包罗检测及专项查询拜访类、修复类、养护类和包罗整车发卖和材料发卖正在内的其他营业板块，根基涵盖了财产链中的管道相关办事取设备材料发卖系统，全面笼盖了管道的使用范畴。需要指出的是，排水管网涵盖了测绘、检测、养护和修复等类别。此中，测绘已列入国度行业天分办理序列中，而检测、疏通养护和非开挖修复尚无同一天分，少数处所或协会颁布了带有市场准入性质的资历证书。从业天分是企业进入排水管网行业的主要壁垒之一。截至目前，誉帆科技及其子公司已获得检测、养护、修复、测绘、设备制制、质量、平安、、职业健康等相关天分和认证60余项，满脚当前营业开展的需要。按照中国财产研究院数据，2024年，誉帆科技正在排水管道检测取非开挖修复行业市场拥有率达4。8%，位居市场首位。此外，鉴于该行业营业次要来历于招投标，根据千里马投标网2021年至2023年公开的排水管网检测、修复及养护项目投标数据统计，誉帆科技正在该细分范畴的总体市场拥有率同样位列榜首。全国各地的单元、事业单元及大型国企单元，担负着上级单元指定的排水管理使命，为确保相关项目成功、平安的实施，均倾向于取有必然成功案例和业内口碑的企业合做，因此行业取手艺经验正在业内是一项很是主要的合作目标。自创立以来，誉帆科技完成数千个项目，堆集了丰硕的项目经验，获得行业内客户的普遍承认，逐步成为行业内的出名品牌。此中，誉帆科技衔接了厦门市思明区排水管网溯源排查；、桂林市、丽江市等地的排水管道非开挖修复；广州市、合肥市、上海市的养护质量监视监察等多个标记性项目。近年来，誉帆科技的检测及专项查询拜访类营业、修复类营业收入占比力高，二者合计占从停业务收入的比例均跨越82%，为其焦点营业。按照招股书及年据，2023-2025年，誉帆科技的检测及专项查询拜访类营业收入合计别离为5。67亿元、6。18亿元、6。25亿元。基于正在排水管网范畴的堆集，誉帆科技正将能力复用至其他地下管线范畴，加强全过程办事能力。誉帆科技将积极开展多元化营业结构，持续向自来水管道、燃气管道、城市道检测、城市水污染管理等多行业和范畴深切推进，加强财产成长韧性。概而言之，誉帆科技已建立起笼盖检测、养护、誉帆科技具有60余项专业天分取认证，并凭仗数千个成功项目经验博得及国企客户相信，2024年市场拥有率位居行业首位。近年来，誉帆科技的焦点营业收入稳健增加，多元化结构成效。无论是安定现有市场地位，仍是开辟新的营业范畴，其底子支持来自于誉帆科技通过持续投入建立的深挚手艺壁垒取立异能力。做为国度级专精特新“小巨人”企业和高新手艺企业，誉帆科技将手艺研发取工艺立异做为企业成长的环节，持续加大研发投入力度。研发团队扶植方面，截至2025年12月末，誉帆科技具有手艺人员144名，占员工总数比例为10。74%。此中，焦点手艺人员朱军取李佳川是誉帆科技现实节制人，均具有丰硕的财产运营经验及显著的行业地位。朱军曾任国度测绘局地下管线勘测工程院院长、四川测绘局副巡视员，目前担任住建部市政给排水尺度化专家委员会委员，并被中国地质学会非开挖手艺专家委员会特聘为管道更新专家；李佳川曾任四川省第三测绘工程院分院院长、工程部从任，且曾从编或参编行业内多部手艺尺度和培训教材。截至2025年6月末，誉帆科技具有计较机软件著做权29项，专利125项，此中发现专利33项，适用新型专利87项，外不雅设想专利5项。通过多年堆集，誉帆科技构成了七项焦点手艺，涵盖排水消息化检测方式融合、特殊工况管道非开挖修复等范畴。具体包罗开阖法、水质因子阐发手艺、流量推算手艺、变径管道非开挖修复手艺、肆意段螺旋环绕纠缠非开挖修复工艺、倒虹管非开挖修复工艺、坍塌变形管道非开挖修复手艺。尤为凸起的是，誉帆科技独家控制的“气体翻转手艺”，正在管道非开挖修复范畴构成了难以复制的手艺劣势。取同业业保守手艺比拟，誉帆科技的管道非开挖修复焦点手艺正在、建立物平安、交畅达通等方面具有显著劣势，因而正在相关范畴具有必然的议价劣势。目前，誉帆科技的焦点手艺已实现财产化使用。2022-2024年及2025年1-6月，誉帆科技的焦点手艺产物收入别离为4。77亿元、5。80亿元、6。42亿元、2。79亿元，占当期从停业务收入的比例别离为93。16%、91。97%、87。98%、89。48%。正在现实使用层面，誉帆科技展示出凸起的全链条手艺整合取攻坚能力。这种全链条手艺整合能力，形成了誉帆科技打制“检测—评估—修复—养护”一体化办事系统的焦点根本。正在查验检测范畴，誉帆科技融合GPS、CCTV、水质检测、流量丈量等多学科手艺，实现从单点探测到整个流域系统评估的跃升，冲破了行业内中小企业只能开展局部检测的局限。正在非开挖修复范畴，誉帆科技已控制的整段修复工艺包罗：热水固化CIPP（翻转内衬）、紫外光固化CIPP、机械螺旋环绕纠缠；局部修复工艺包罗：常温固化树脂筒、不锈钢发泡筒、机械从动喷涂、紫外光固化贴片。此中，针对热水固化CIPP工艺常规工法无法使用于倒虹管修复的手艺瓶颈，誉帆科技研发制制特种设备，改变原材料安拆方式，处理了穿越河道、道和铁等设备的国内排水管道修复难题。丰硕的工艺储蓄使得誉帆科技可以或许针对分歧管径、材质、问题类型和现场工况，供给最经济高效的定制化非开挖修复方案，构成了强大的分析手艺处理能力。凭仗领先的排水管道非开挖修复工艺，誉帆科技通过了“上海品牌”认证，获得了包罗“上海市科技前进一等”、“华夏扶植科学手艺二等”、“中国地舆消息科技前进二等”、“中华人平易近国天然资本部科技前进二等”等项。其手艺先辈性和靠得住性获得权势巨子背书。综上所述，跟着国内城镇化历程深切推进，城市“里子”工程——地下排水管网的平安取高效运转日益成为保障平易近生、改善生态的环节。当前，管网系统不只面对长度持续增加带来的扩容压力，更承受着老化加剧取负荷超载的双沉，其检测、修复取精细化运维的需求日益刚性且火急。正在此布景下，以非开挖修复手艺为代表的绿色、高效模式送来了广漠的市场前景。身处排水管网运维这一高景气赛道，誉帆科技凭仗行业领先的市占率、凸起的盈利能力、深挚的政企客户资本、全国化的办事收集以及持续的手艺立异能力，已建立起的合作壁垒。跟着城镇化深化取城市更新提速，誉帆科技无望持续受益于存量管网运维盈利，成漫空间广漠。前往搜狐，查看更多。